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マーラゴ合意とProject 2025とは

はじめに：ニュースの“点”を“線”にする
マーラゴ合意とは？（比喩としての“プラザ合意2.0”）
Project 2025の骨子
実質金利で読み解くマーケットの地図
2つの構想が交わると何が起きる？（シナリオ）
日本への含意（実務視点）
経営者/投資家の実務アクション（即実行リスト）
Q&A：よくある誤解
まとめ：悲観と楽観の間に“準備”を置く

はじめに：ニュースの“点”を“線”にする

「マーラゴ合意？ Project 2025？で、結局ハラ落ちしない」——そんな読者のために、今日はドルと実質金利を軸に“線”で理解する。政策はヘッドラインで踊るが、お金の重力は実質金利に現れる。ここを掴めば、株・為替・金の“次の手”が見えやすい。

マーラゴ合意とは？（比喩としての“プラザ合意2.0”）

実在の国際協定ではない。「ドルを適度に弱くして、米製造業を押し上げたい」という設計図に対する比喩的ニックネームだ。手段は（1）協調的ドル安誘導、（2）関税を交渉のムチ、（3）安保×金融のバーター（例：同盟国に超長期国債保有を促す）など。
ただし1985年と違って相手は中国やメキシコ等も含む。多国間調整の難度は激高。無理に振れば米債市場とドル覇権に“跳ね返り”が来る。

Project 2025の骨子

ヘリテージ財団主導の**“政権移行パッケージ”**。政策青書（約900頁）＋人材・訓練・初期180日計画で、就任初日から実行を狙う。コアは

行政統制の強化（Schedule F 等での人事裁量拡大）
移民/国境管理の強化
環境規制の見直しと化石燃料寄りの姿勢
ポイント：これは“法律”ではなく“提案集”。実行には大統領令・省令・議会・司法の壁がある。ただ方向感としては、供給サイド強化＆規制見直しが色濃い。

実質金利で読み解くマーケットの地図

名目金利＝実質金利＋期待インフレ。

実質金利↑：成長株・金は逆風、ドルは追い風になりやすい
実質金利↓：リスク資産や金に追い風、ドルは弱含みがち
プロジェクトの“思惑”がどうであれ、市場は最終的に実質金利で評価する。関税→物価→名目金利→実質金利の連鎖を常にチェック。

2つの構想が交わると何が起きる？（シナリオ）

ベースケース：供給サイドのテコ入れ（規制見直し/エネルギー投資）で中期のインフレ圧力は抑制的。緩やかなドル安志向が見え隠れしても、実質金利が高止まりするとドルは底堅くなりやすい。
タカ派ショック：関税強化→物価再燃→FRBタカ派化→実質金利が跳ねる。短期は株・金ともにボラ拡大、ドル高→のちに景気減速リスク。
協調失敗×金融不安：外準課税めいた極端策に踏み込めば、米国債・ドルの信認にヒビ→**金・原油↑、長期金利↑（ただし後に景気悪化で↓）**の“ラフな”相場へ。