表題：FRB理事にスティーブ・ミラン？マーラゴ合意と米ドルステーブルコインが日本に与える衝撃

はじめに

2025年8月末、米国の金融政策において衝撃的な動きが報じられた。スティーブ・ミラン氏のFRB（連邦準備制度理事会）理事指名、そして再登場を果たすドナルド・トランプ元大統領と財務長官候補者たちによる「マーラゴ合意」構想である。

これらは単なる人事や仮説ではなく、世界の金融構造、特に日本に重大な影響を及ぼす可能性を秘めている。本記事では、ミラン氏のFRB理事指名の背景と「マーラゴ合意」の本質、そして米国が目論むドル担保のステーブルコイン政策が、日本にどのような経済的インパクトを与えるのかを徹底的に分析する。

スティーブ・ミラン氏は、かつてトランプ政権下でCEA（大統領経済諮問委員会）の委員を務めたエコノミストである。2025年8月、バイデン政権により、彼がFRBの理事に暫定的に指名された。任期は2026年1月末までで、次の大統領選までの「橋渡し」の意味合いが強い。

現在、上院での承認プロセスが進行中であり、9月のFOMC（連邦公開市場委員会）前には承認される可能性が高いと見られている。ミラン氏は金融引き締めに慎重な姿勢を見せており、インフレ対策と同時に成長維持を重視する「中道右派」と評される。

マーラゴ合意とは、1985年のプラザ合意を彷彿とさせる、トランプ陣営による独自の構想である。その内容は、同盟国に米国債の長期購入を迫り、ゼロクーポン債への転換を進めることで、米国の債務圧縮を狙うというものだ。

これは、極めて強権的かつ非現実的な提案とされており、国際金融秩序を崩壊させる恐れすらある。ただし、現時点ではあくまで構想段階であり、実行には至っていない。

米財務長官候補スコット・ベッセント氏は、米ドル担保型のステーブルコインが、米国債市場の安定化とドル基軸体制の維持に資するという見解を示している。これは、単なる暗号資産の発行にとどまらず、米国の金融覇権戦略の一環として設計されている。

直接的にマネーサプライ（M2）を増やす政策とは言えないが、短期国債の流通量が増えることで、資金供給における流動性は高まる。そのため、事実上の金融緩和策として機能する可能性がある。

米国主導でステーブルコインが国際通貨として普及すれば、日本円の存在感は相対的に低下する恐れがある。また、米国債需要の変動は、日本の外貨準備政策にも影響を与える可能性がある。

石破茂政権下では、金融庁が信託型ステーブルコイン制度の見直しを進めており、発行上限の緩和や裏付資産の柔軟化といった対応が検討されている。ただし、総理自身がこの問題に積極的に関与している形跡は少なく、危機管理の観点からは不十分との声もある。

ステーブルコインは単なるテクノロジーではなく、通貨覇権をめぐる国家戦略の一部である。米国がそれを積極的に活用する意図を持っている以上、日本もまた「デジタル円」の導入や国際協調体制の再構築に真剣に取り組む必要がある。

石破政権には、目先の制度整備だけでなく、中長期的な通貨戦略と金融安全保障の観点から、明確なビジョンと政策を提示してほしい。